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文章来源:baobaobubu    发布时间:2019-11-22 01:02  【字号:      】

版权声明:以下文章系转载仅作为信息传播而无任何其他商业利益,故未征得原作者单位许可,如涉及版权问题请联系页面

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本月27号,全国股转公司正式对挂牌公司实施分层管理

创新层最终名单有953家挂牌公司入选,按照规定,挂牌公司将每年进行一次层级调整

在日前中国社科院举办的“新三板创新层高峰论坛”上,专家从创新层和投资价值的角度,剖析新三板2.0时代的高增长态势,探讨新三板面临的机遇与挑战

与18日发布的初选名单相比,进入创新层企业的正式名单调进了39家公司,调出了6家企业

在这6家企业中,有3家初选名单中的企业自愿放弃进入创新层,包括九鼎集团、新疆火炬和日懋园林三家企业

联讯证券、开源证券因被证监会派出机构采取行政监管措施、中搜网络因公司客户和投资者举报反映其存在公司治理不健全、内控不合规等问题,被调整出创新层挂牌公司名单

截至6月24日,新三板挂牌企业数量增长至7700家,953家创新层企业占挂牌企业总数的12.37%

数据显示,953家创新层企业中,有600余家企业的转让方式为做市转让,占创新层企业总数超过65%

截至目前,市场做市企业总数为1560家,这也意味着有四成的做市企业进入了创新层

而在6000余家协议转让的企业中,仅有5%的公司进入创新层

创新层企业大部分出现在京津翼、长三角(3313.83,12.730,0.39%)、广东三大经济圈

1 基础层仍有很多好标的问:新三板最终有953家公司进入创新层,是否意味着进入创新层之后一路高歌,进入基础层就是坠入苦海,创新层意味着什么?李旭东:短期来说,进入创新层,对公司在流动性和融资功能会有正面的促进作用

但基础层的公司中也有很多不错的

一些公司只是在基本标准方面有一些差距

还有一些成长性很好,但因多方考虑没有做市、市值没有达到标准的公司,也没有进入创新层

所以说基础层里面有很多好的标的,不能一概而论

何强:分层制度就像高考一样,虽说考上大学意味着后续职业生涯占得了先机,但没有考上大学并不意味着失败

创新层只是新三板的一个制度设计而已,并不代表对企业的裁定,没有进入创新层的企业同样有机会

2 应多举措提升流动性问:市场上有一种声音认为,新三板公司流动性不足是目前的主要问题,如何能增加新三板的流动性?刘平安:首先,要降低投资者门槛

对个人投资者来说,目前500万的门槛太高了,没有多少人符合条件

降低到什么程度比较合适?100万是一个合适的指标

私募基金的入门要求是100万,新三板的市场和私募股权资本市场没有什么区别,是一个定向发展的市场,所以100万是比较合适的门槛

另外,要大力培育机构投资者

目前机构投资者的比重在新三板只占了10%左右,应该大力培养养老基金、保险基金、公募基金和私募股权投资基金进入新三板

何强:新三板企业目前达到7000多家,年底肯定突破10000家,首先面临的就是流动性问题

很多企业基本没有交易,虽然日均成交额最近一段时间有所提升,达到10亿元左右,但这个流动性相对庞大的企业群体来说是不够的

另外,新三板的企业分化比较严重

前50家公司的利润占到新三板企业总利润的30%,前50家公司交易量占整个交易量的50%以上

目前来看,创新层因为流动性增加估值也相对有所提升

年初我们估计,创新层企业是新三板企业平均估值的1.3倍

随着创新层的真正实施,估值差距还会拉大

流动性增加了溢价随之相对增加,这就是为什么企业拼了命也要进入创新层

许婉宁:截至6月17日的数据显示,新三板做市商公司的数量已经达到了1553家,比2014年8月增长了28倍,做市商公司占到新三板挂牌公司20%多

可以说,做市商公司股票的流动性是相对比较好的

监管层也在不断地力推一些新的举措,包括推出创新层,未来可能引入私募机构参与到做市商当中来

在交易制度方面,协议转让制度可以说有着内在的缺陷

挂牌+做市商这样的方式,才能真正提高新三板公司股票流动性

做市商的功能不管从它的价值发现、提高流动性还有整个市场供求平衡和稳定角度来讲都是非常重要的

3 投资可参考三个“20”问:新三板有近8000家企业,当中有价值的企业很多,被忽略的也不少,如何帮助新三板企业发现价值、提升价值,如何做价值投资?许婉宁:如果从券商的角度去筛选做市标的,不同的机构有不同的标准,比如,有的券商有三个“20”的概念:第一,企业成长性方面,至少每年要增长20%以上;第二,PE以20倍为上限;第三,融资额度最好不超过2000万

不管是做市还是投资,这三项都是可以参考的标准

从我个人的经验来说,不管是从二级市场去买卖股票也好,还是参与到新三板投资也好,控制风险永远是第一位的

冯志:我认为价值投资的核心是,不仅要发现价值,还要维护和创造价值

有这样一个案例,对方是一家传统产业公司,估值要求很高,觉得公司对外扩张,必须有一个亿以上的资本投入

我去公司看了一下,跟创始人量贩式ktv工作服说,你把会计叫来,我们一点一点来进行规划

规划完了,我跟他们说,你不需要一个亿的资本投入

大家都在说过剩产能,你要学会“喝过剩产能的血”,因为那是没想明白就把钱扔进去砸出来的产能

他立即就明白了,从那些停产的公司里,把八九成新的设备以极便宜的价格买下来

把资本投资从一个亿降到了3500万

最近我和这位创始人开了一个电话会议,一家企业的全新设备原价1100万,现在100万当废铁卖给他

资本就这么残酷,你错了你就付出代价,我对了我就成功

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(来源:投资并购新三板)簧色频道 簧色频道




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